Четверг , 6 мая 2021
Home / Аналитика / Место блока Ethereum: кому что достанется и почему

Место блока Ethereum: кому что достанется и почему

Место блока — это продукт, питающий сердечный ритм всех криптовалютных сетей. На рынке места блока майнеры являются производителями, майнинговые пулы — аукционистами, а юзеры — участниками торгов. Воздействие рынка места блока так велико, что затрагивает фактически все нюансы экосистемы криптовалюты. На 1-ый взор этот рынок смотрится сложным и беспорядочным из-за отсутствия центральной координации. Он полагается на подробные правила, процедуры и без помощи других корректируется исходя из соотношения спроса и предложения. Как выяснить, в достаточной ли мере текущий дизайн рынка оптимизирован для удачного функционирования?

Перечень тем:

  • Обзор рынка места блока
  • Сторона предложения: структура майнинга Ethereum
  • Сторона предложения: циклы майнинга в Ethereum
  • Сторона спроса: временная ценность места блока
  • Сторона спроса: перегрузка блокчейна и комиссии
  • Черный лес и дарк-пулы
  • Как майнеры приспосабливаются к MEV?

«Рынок, который может свободно работать, подобен колесу, которое может свободно вращаться: ему нужна ось и отлично смазанные подшипники. Как обеспечить эту ось и поддерживать подшипники отлично смазанными — вот в чем сущность рыночного дизайна»,

— Элвин Э. Рот, «Кому что достанется и почему: книжка о рынках, которые работают без средств».

Обзор рынка места блока

Место блока — это продукт, питающий сердечный ритм всех криптовалютных сетей. На рынке места блока майнеры являются производителями, майнинговые пулы — аукционистами, а юзеры — участниками торгов. Воздействие рынка места блока так велико, что затрагивает фактически все нюансы экосистемы криптовалюты.

Опосля того, как юзер инициирует транзакцию, она передается по p2p сети в мемпул каждой ноды. Любая транзакция содержит в себе комиссию. Комиссия говорит о желании юзера приобрести место блока, что дозволяет транзакции быть обработанной и включенной в блок.

В любой момент времени есть огромное количество предложенных блоков, которые есть в собственного рода «состоянии Шредингера» меж неподтвержденным и подтвержденным состояниями и соперничают за то, чтоб отыскать 1-ый выходной хеш, удовлетворяющий мотивированной трудности. У всякого блока есть возможность быть включенным в блокчейн последующим. Выполняя млрд вычислений за секунду, майнеры разбивают волну вероятностей и материализует историю регистра.

Так как размер блока ограничен, в любой момент времени быть может обработано только ограниченное количество транзакций, что присваивает месту блока неявную временную ценность. Когда транзакция остается неподтвержденной очень длительно, это может происходить вследствие рыночной волатильности или фронтраннинга со стороны арбитражных роботов. Комиссия, которую юзеры платят за использование местом блока, отражает их готовность создать ставку в торгах за его пространство-время. Рынок места блока соединяет воединыжды майнеров и юзеров.

На 1-ый взор этот рынок смотрится сложным и беспорядочным из-за отсутствия центральной координации. Он полагается на подробные правила, процедуры и без помощи других корректируется исходя из соотношения спроса и предложения. Как выяснить, в достаточной ли мере текущий дизайн рынка оптимизирован для удачного функционирования?

Нобелевский лауреат Элвин Рот считается пионером в области рыночного дизайна. В собственной основополагающей книжке «Кому что достанется и почему» он утверждает, что для правильного функционирования рынка нужно обеспечить по наименьшей мере три фактора:

  • Глубина рынка: довольно огромное количество возможных покупателей и продавцов для взаимодействия. В случае рынка места блока стимулом для поставщиков служит заслуга за «отысканный блок» в обмен на предоставляемую ими хеш-мощность. С иной стороны, спрос на место блока возрастает по мере того, как больше людей употребляют сеть для транзакций.
  • Сохранность: участники рынка должны ощущать себя в сохранности, раскрывая секретную информацию, которую они могут хранить, или действуя в согласовании с ней. Из-за прозрачного нрава ончейн-транзакций, юзеры, отправляющие закрытые заявки, не постоянно могут получить хотимый итог. Не считая того, для совершения транзакций требуется высочайшая степень убежденности в окончательности расчета. Другими словами блокчейн должен располагать достаточным количеством хеш-мощности, чтоб его реорганизация обходилась атакующей стороне необоснованно недешево.
  • Отсутствие перегрузок системы: транзакции должны проводиться или отменяться вовремя. Когда рынок оказывается не способен отлично управляться с перегрузкой сети, приходящей совместно с объемом, участники могут не иметь способности включить свою транзакцию в блок без чрезвычайно долговременной задержки. Плюс к тому, как мы лицезрели на примере недавнешнего всплеска популярности децентрализованных приложений на Ethereum, в итоге перегрузки сети резко выросла стоимость газа.
  • В истории как Биткойна, так и Эфириума, вопросец о том, как улучшить структуру рынка места блока, нередко становится предметом горячих обсуждений. В последующих разделах я проиллюстрирую структуру рынка места блока Ethereum с позиций предложения (майнеров) и спроса (юзеров). Мы разглядим, обеспечивает ли текущий дизайн рынка места блока достаточную глубину, защиту от перегрузок и является ли роль в сети обычным и неопасным. Потом обсудим пользующиеся популярностью предложения о оптимизации структуры рынка, также то, как рынок места блока, возможно, будет развиваться.

    Сторона предложения: структура майнинга Ethereum

    Конечная цель всей майнинговой промышленности заключается в том, чтоб служить децентрализованным прозрачным клиринговым центром для единственного продукта: места блока.

    Задачка никак не очевидная. В распределенной системе, работающей в глобальном масштабе 24/7 без знатного координатора, майнерам необходимо обеспечивать надежные гарантии расчетов на анонимном аукционе за место блока, вкладывая при всем этом значимые средства в оборудование и энергию, чтоб произвести астрономическое количество вычислений для защиты сети.

    Невзирая на всераспространенные опаски по поводу концентрации хеш-мощности, майнинговая промышленность не управляется некий единой волей. Колебания на рынке места блока в различной степени влияют на любой компонент системы. И деятельность всякого отдельного майнера находится под мощным воздействием таковых причин, как положение, тип применяемого оборудования, температура, техническое сервис и используемые стратегии майнинга.

    Майнинг в Биткойне и Эфириуме имеет совсем различные рыночные формы. Биткойн и ряд PoW монет фактически вполне перебежали в эру ASIC-майнинга. С иной стороны, в Ethereum, хоть он и является 2-ой по рыночной капитализации криптовалютой, ASIC-майнинг фактически отсутствует. Невзирая на появляющиеся то и дело слухи о выпуске новейших ASIC для Ethereum, по оценкам, 80–90% текущей хеш-мощности сети приходится на графические микропроцессоры.

    Структурно, чем рынок поставщиков места блока, создаваемый в большей степени графическими микропроцессорами, различается от рынка с преобладанием ASIC-майнинга?

    Неважно какая история майнинга на GPU начинается с NVIDIA и AMD. Они или впрямую продают дискретные видеоплаты, или оптом реализуют GPU чипы и память наименее масштабным и известным производителям графических адаптеров. Те, в свою очередь, убирают все функции, не относящиеся конкретно к майнингу и на выходе продают так именуемые майнинг-карты. Таковых white label брендов, специализирующихся на картах для майнинга, существует много.

    На рынке GPU находится намного больше конечных производителей комплектного оборудования, чем на рынке ASIC. Как итог, структура хеш-мощности Ethereum намного разнообразнее, чем в обычной ASIC-сети. Это также затрудняет для дистрибьюторов монополизацию каналов. Майнерам же это дает больше способностей, так как им не приходится ожидать, пока производители ASIC, такие как Bitmain либо Whatsminer, разберутся с неуввязками цепочки поставок. Это значит, что начальная поставка оборудования для GPU-майнинга обычно бывает не так узконаправленной и эксклюзивной, как в случае с ASIC с их сложными внутренними действиями.

    Не считая того, GPU-майнеры не привязаны к некий определенной сети. Спекулятивные майнеры употребляют практически только GPU. Наиболее того, розничные GPU-карты имеют ценность и в остальных областях вычислений, таковых как игры, обработка данных и работа с искусственным умом. В целом, оборудование GPU-майнеров владеет наиболее высочайшей другой ценностью.

    Структура описывает характеристики. Состав оборудования описывает средние по отрасли серьезные издержки и энергопотребление. Эти два фактора имеют решающее значение при расчете издержек на майнинг, что по цепной реакции оказывает воздействие на остальную часть экосистемы майнинга: от производства, распределения, датацентров, цены газа и поддержки EIP, до определяющих черт майнинговых циклов актива.

    Сторона предложения: циклы майнинга в Ethereum

    В Алхимии хеш-мощности я выделил четыре фазы цикла майнинга биткойна на базе относительных темпов конфигурации цены BTC и хешрейта сети:

    (: Алхимия хеш-мощности, часть 2)

    Из-за присущей рынку оборудования неликвидности, хеш-мощность сети имеет тенденцию отставать от конфигураций цены. Время реакции оборудования определяется разными наружными факторами, таковыми как ограничения цепочки поставок производителей, нереализованные припасы полупроводниковых пластинок, мощность компании и даже транспортная логистика.

    Задержки в особенности значительны в этом году, на фоне бушующего бычьего тренда на крипторынке. Майнеры и инвесторы кинулись располагать заказы на новейшие машинки. Производители же лишь начинают восстанавливаться опосля разрыва цепочек поставок, вызванного COVID, а глобальный недостаток интегральных схем вынуждает весь завязанный на полупроводниках бизнес — майнинг, автопромышленность, бытовую электронику — выстраиваться в длинноватую очередь за пластинами.

    В дополнение ко всему NVIDIA не так давно объявили о планах искусственно снизить производительность Ethash на новейших картах, чтоб предупредить скупку GPU-карт майнерами. Это значит, что, если лишь стоимость монеты либо комиссии не продолжат астрономический рост от текущих значений, к тому времени, когда скопившиеся в очереди на создание машинки, в конце концов, подключатся к сети, фазы «избавления от припасов» и «вытряхивания с рынка» потенциально могут оказаться очень болезненными.

    В Ethereum доход от майнинга в главном поступает из 3-х источников:

  • coinbase-вознаграждение (2 ETH за блок + заслуга за uncle-блок),
  • комиссии за транзакции и
  • извлекаемая из майнинга ценность (подробнее о этом позднее).
  • В Ethereum толика комиссий за транзакции в общем вознаграждении майнеров существенно выше, чем в Биткойне. Это значит, что майнеры Ethereum уделяют свое внимание не только лишь на стоимость монеты, но также и на тренды цены газа. Даже при постоянной цены ETH, роста комиссий за транзакции будет довольно, чтоб побудить майнеров увеличивать хеш-мощности под управлением.

    Толика комиссий в общей заслуге за блок
    ( данных: Coin Metrics)

    Не считая того, как уже дискуссировалось в прошлых разделах, благодаря присущим GPU другой ценности и гибкости распределения, масштабировать хеш-мощность в GPU-майнинге проще, чем в ASIC-сетях. В итоге циклы майнинга в Ethereum, обычно, короче, чем в Биткойне:

    ( данных: Coin Metrics)

    Наиболее маленький цикл значит, что в периоды высочайшей доходности майнинга конкурентность вырастает резвее, а другая ценность оборудования предполагает, что в периоды низкой доходности майнинга майнерам легче скорректировать либо перераспределить хеш-мощности под управлением. Доходность единицы оборудования (заслуга за блок на мегахеш/сек.) может очень варьироваться, затрудняя прогнозирование результирующей прибыли:

    Доходность майнинга ETH на единицу оборудования. Общая заслуга за блок на мегахеш/сек. (фиолетовая кривая) и комиссии на мегахеш/сек. (оранжевая кривая).
    ( данных: Coin Metrics)

    Приметный рост цены монеты и комиссий сети завлекает к роли больше майнеров. Но, в отличие от большинства товарных рынков, рост числа производителей не значит роста предложения места блока. Предложение места блока определяется размером блоков и средним интервалом меж ними. Это означает, что повышение хеш-мощности не понижает комиссии за транзакции, но наращивает бюджет сохранности сети. По мере включения в конкурентнсть новейших майнеров реорганизация регистра блоков становится все наиболее дорогостоящей задачей, и, как следует, усиливаются гарантии расчетов в сети.

    Сторона спроса: временная ценность места блока

    Так как размер блока ограничен, отсутствие ограничений по доступу к роли в сети предполагает конкурентнсть за ресурсы системы. Для хоть какого зачинателя ончейн-транзакций парадигма комиссий сети является определяющим фактором пользовательского опыта.

    Будучи самой пользующейся популярностью платформой для хранения и выполнения смарт-контрактов, Ethereum перетерпел быстрый рост использования. «Валютные лего» DeFi открыли способности для неограниченного обоюдного соединения, как будто деталей конструктора, разных товаров и услуг, существенно подпитав тем формирование новейших денежных схем.

    Юзеры Ethereum сейчас участвуют в рынке места блока через циклично воспроизводимый аукцион первой цены. Это обычный аукцион, на котором юзеры подают заявку на включение собственной транзакции в последующий блок, а майнер получает за это вознаграждение в виде комиссии за транзакцию. Юзеры могут поменять размер собственной ставки через изменение «цены газа» собственной транзакции, выраженной в Gwei/газ (1 Gwei = 1e-9 ETH).

    Эмпирические наблюдения за методологиями отбора транзакций майнинговыми пулами демонстрируют, что наиболее 75% из их следуют стратегии по дефлоту без приоритизации. Другими словами просто включают в блок любые транзакции в порядке убывания размера комиссии без приоритезации каких-то определенных адресов:

    : статистика цены газа в Ethereum (англ., PDF)

    Структура рынка ординарна: юзеры желают минимизировать выплачиваемые майнерам комиссии, в то время как майнеры, будучи коммерческими акторами, заинтересованы в максимизации собственного дохода.

    Бесспорный факт: уплачиваемые юзерами комиссии за транзакции постоянно будут подчиняться законам спроса и предложения. Место блока за секунду является дефицитным активом, и в итоге юзеры, которые желают, чтоб их транзакция была обработана резвее, постоянно будут платить больше тех, кто готов подождать последующих блоков, что разумеется по форме графика находящихся в очереди транзакций:

    Очередь транзакций Ethereum
    (: GasNow)

    Место блока в мире криптоактивов — это ближний аналог «цифровой недвижимости». Место блока владеет неотъемлемой ценностью, будучи собственного рода «недвижимостью», в какой происходит финансовая деятельность.

    Для майнеров место блока в дальнейшем владеет наименьшей временной ценностью из-за неопределенности в отношении цены монеты, трудности сети и размера комиссий. Для юзеров место блока в дальнейшем владеет наименьшей временной ценностью из-за неопределенности в отношении будущей прибыльности и полезности их текущих транзакций.

    Сторона спроса: перегрузка блокчейна и комиссии

    Временная ценность места блока впрямую зависит от суммы комиссий, уплачиваемых юзерами. В данной для нас парадигме комиссий расчет беспристрастно «правильной» цены газа является проблематическим, о чем очевидно свидетельствует спектр цены газа в границах 1-го блока.

    Медианная стоимость газа в течение недельки колеблется от 100 до 400 Gwei.
    (источник: corelab)

    Вспомним три требования Рота к удачному рыночному дизайну: глубина рынка, сохранность и преодоление трудности перегрузок. Понятно, что во времена перегруженности сети стоимость газа нередко колеблется очень очень для обыденных юзеров. Где конкретно находится узенькое пространство?

    Таковая непредсказуемость проистекает из того факта, что юзеры не могут скоординировать верный размер комиссии для включения транзакции в последующие 1, 5 либо 10 блоков. Большая часть юзеров на сей день выставляют свою ставку однократно, «одним выстрелом»: они передают транзакцию один раз и ожидают, когда она будет включена в блок. Юзеры могли бы практиковать увеличение комиссий на определенный неизменный коэффициент, что позволило бы им выражать свои предпочтения по комиссиям в некоем спектре блоков, — к примеру, через внедрение алгоритмов увеличения комиссий.

    Читайте также:  $17000 за BTC полностью возможны, если быки сумеют прорвать и направить в поддержку уровень $12000

    Начальная версия новейшей технологии постоянно сырая. С возрастом возникают разные рабочие варианты решения трудности перегрузки блокчейна. Дизайн рынка места блока подразумевает нахождение баланса интересов почти всех фракций в экосистеме. На данном шаге дискуссируются три вероятных пути:

  • Короткосрочный: повышение размера блока. Временный патч, который может поставить под опасность сохранность сети.
  • Среднесрочный: изменение аукционного механизма. Просит консенсуса общества.
  • Длительный: решения трудности масштабируемости блокчейна. Агрегирование и ETH 2.0.
  • Мысль о увеличении размера блока, чтоб любой блок мог вместить больше транзакций (т.е. прирастить предложение, предполагая неизменный спрос), может показаться соблазнительной. Но такое изменение сродни обезболивающему средству, которое только временно купирует боль (физическое или эмоциональное страдание, мучительное или неприятное ощущение) от больших комиссий, так как свежайший спрос стремительно заполнит увеличенное место блоков, и комиссии вновь возрастут. Не считая того, повышение размера блока увеличивает ресурсоемкость программного обеспечения ноды, а этого следует избегать, чтоб сохранить децентрализацию системы.

    Иной подход заключается в реструктуризации процесса выставления размера комиссий. Сейчас принцип работы комиссий во всех блокчейнах воспроизводит схему обычного «аукциона первой цены». EIP-1559 — это предложение о смене текущего механизма на продажу по фиксированной стоимости, когда система не перегружена, что дозволяет юзерам просто выбирать «лучшую» ставку по своим предпочтениям относительно включения в блок. В периоды же резкого роста спроса EIP-1559 предполагает возвращение к механизму аукциона первой цены. Но для того чтоб ограничить длительность данной для нас фазы, в EIP-1559 предвидено экспоненциальное повышение комиссий, что понижает уровень спроса до значений ниже уровня предложения, переводя механизм назад в фазу аукциона 2-ой цены. Варианты EIP-1559 были реализованы в Near, Celo и Filecoin. Оно также запланировано к активации в Ethereum в июле 2021 года, что станет самым масштабным конфигурацией механизма комиссий, когда-либо происходившем в общественном блокчейне.

    EIP-1559 является также одной из самых спорных тем в комьюнити Ethereum. Притом что наиболее 60% майнинговых пулов говорят о несогласии с сиим предложением, вопросец о принятии EIP-1559 перерос в «торговую войну» меж юзерами и производителями места блоков. Хотя буквально оценить его воздействие на прибыль майнеров от комиссий пока тяжело, комьюнити майнеров в целом сходится в том, что стоимость газа обязана значительно вырасти, чтоб восполнить эту разницу. А’цзянь (阿剑), активный критик этого предложения в китайском Ethereum-комьюнити, считает, что в случае принятия EIP-1559 Ethereum «растеряет лояльность майнеров».Poolin, хоть и не озвучили пока никакой официальной позиции, но основоположник этого пула считает, что по сути это не весьма очень воздействует на доходы от майнинга, но разглядывает ситуацию как «очень оскорбительную».

    Вообщем, не все майнеры воспринимают это так же. Основоположники F2Pool, которые сами являются активными юзерами DeFi товаров, выступают в поддержку предложения. Даже Джихан Ву, основной герой истории с войной за размер блоков в Биткойне, поддержал это изменение. В конечном счете, в бесструктурной открытой экосистеме, имеющей корешки в различных частях света, регулирование меж людьми остается одной из самых огромных заморочек.

    В длительной перспективе правильное решение заключается в том, чтоб дозволить стороне предложения масштабироваться горизонтально, не оказывая существенного воздействия на требования к доверию системы первого уровня. В конце концов, юзеры желают низких комиссий, а вопросец о низких комиссиях относится не попросту к дизайну экономического механизма, но является одним из базовых причин масштабируемости блокчейна. Необходимо отметить, что масштабируемость также дозволяет завлекать в систему больше спроса, что может уравновесить понижение средней комиссии за транзакцию. Главным же подходом к решению трудности масштабируемости являются так именуемые решения второго уровня, такие как Optimistic и ZK Rollups.

    Черный лес и дарк-пулы

    В контексте Биткойна дискуссия о стороне спроса на этом бы завершилась. В Ethereum же строится целая финансовая система, и это искажает правила игры. Определенные «способности» могут существовать в Ethereum в течение ограниченного времени в виде арбитражей, ожидающих собственного закрытия, либо ограниченных слотов для роли в продаже актива с высочайшим спросом (к примеру, ICO). Подобно тому как люди наперегонки занимают пространство в очереди за лимитированными сериями одежки, создатели сделали ПО (то есть программное обеспечение — комплект программ для компьютеров и вычислительных устройств), которое правильно борется за право пользоваться ончейн способностями и даже соперничает с иными ботами, размещая ставки на стоимость газа.

    Эта теория именуется Priority Gas Auction (PGA) и была в первый раз описана в основополагающей статье Фила Дайана и соавт. Flash Boys 2.0. «Неравномерный» поток дохода, генерируемый в PGA, именуют извлекаемой из майнинга ценностью (Miner Extractable Value, либо MEV). Участвующие в PGA боты получают доступ к потенциально весьма прибыльной способности, и они готовы созодать ставки с безмерной ценой газа, прямо до размера прибыли, которую они рассчитывают получить.

    В статье Ethereum is a Dark Forest создатели обрисовали один пример, в итоге которого в руки «хищников» попадали токены на сумму около $12 тыс. Эти хищники — арбитражные боты, которые повсевременно мониторят активность мемпула и пробуют средством фронтраннинга обогнать определенные типы транзакций в согласовании с данным методом. DEX платформы, такие как Uniswap, по-видимому, практически кишат арбитражными ботами.

    В итоге некие поставщики услуг начали давать услугу «дарк-пулов», транзакции в каких проводятся в обход общественных мемпулов, и поэтому остаются невидимыми до того времени, пока не будут записаны в блокчейн. Эти дарк-пулы не передают транзакции в сеть, остальным нодам, заместо этого ретранслируя поступающие транзакции конкретно майнерам. Дарк-пулы употребляются не только лишь в целях максимизации прибыли. В статье Escaping the Dark Forest аналитик в области информационной сохранности samczsun задокументировал, как его группа, используя эту технику, выручила от блокировки в содержащем ошибку смарт-контракте 25 тыс. ETH.

    Фронтраннинг и дарк-пулы — не неповторимые для криптовалютного рынка явления. Они олицетворяют собой старенькую как мир движущую силу мира денег: секретность. Уолл-стрит издавна уже приняла этого противоречивого зверька в свои объятья. Рынок, который в людском восприятии смотрится мощным и глубочайшим, с сотками способностями для сделки за секунду, может смотреться сравнимо скудным для компа. Подсчитано (англ., PDF), что опосля 2015 года на дарк-пулы приходится 15–18% торговых операций с ценными бумагами, котирующимися на американских биржах.

    «Общий размер мотивированного рынка» MEV вырастает экспоненциально: с начала 2020 года было извлечено не наименее $350 млн MEV, третья часть из которых пришлась на февраль 2021. Большая часть MEV сконцентрирована в арбитражных действиях меж пользующимися популярностью автоматическими маркетмейкерами, таковыми как Uniswap, Sushiswap, Curve и Balancer, и наименьший кусочек пирога приходится на ликвидационные операции в Compound и Aave.

    Совокупная извлеченная MEV с 1 января 2020 г.
    (: Flashbots)

    Эффект бабочки ошеломляет: арбитражные и ликвидационные способности делают MEV. Конкурентность за MEV происходит через PGA. Инструменты оценки комиссий ориентируются на завышенную в PGA стоимость газа, заставляя юзеров переплачивать за свои транзакции. На самом деле, неувязка связана с тем, что заявки юзеров и роботов находятся в одном пуле, вне зависимости от того, охотятся ли они за MEV либо нет.

    В эталоне MEV-транзакции должны находиться в отдельном пуле и не соперничать с остальными. Это позволило бы MEV-ботам соперничать вместе, в то время как все другие транзакции — скажем, трансфер CryptoPunk арта — находились бы в другом пуле, юзеры которого радовались бы наименее волатильному рынку газа.

    К огорчению, так конструктивные конфигурации в Ethereum будет тяжело выполнить. Наиболее обычный метод убрать эту делему заключается в том, чтоб ввести новейшую конечную точку API для майнеров, где бы они воспринимали пакеты только MEV-транзакций. Таковым образом, трейдеры будут отправлять свои транзакции конкретно в эту конечную точку, а юзеры будут продолжать употреблять остальную часть системы, как сейчас. Этот подход применяется во Flashbots и, как мне понятно, является менее разрушительным из доступных вариантов.

    Как майнеры приспосабливаются к MEV?

    В прошедшем, когда процент комиссий в общем вознаграждении за блок был пренебрежимо мал, главный целью майнера было добыть как можно больше блоков. Майнер выбирал майнинг-пул, имеющий в распоряжении довольно огромное количество хеш-мощности. Опосля почти всех лет разработки инфраструктуры майнинговых пулов были наиболее либо наименее оптимизированы для 1-го и такого же спектра производительности. Не успевающий за своими соперниками пул будет просто и стремительно отфильтрован в конкурентноспособной борьбе. Майнерам по сути не принципиально, какой пул употреблять, кроме главных характеристик (фортуна, график выплат и комиссии пула). Юзерам все равно, какой майнинг-пул включит их транзакции в блок, а майнинг-пулам нет дела до этих юзеров, пока комиссии остаются симпатичными.

    По мере роста MEV относительно заслуги за блок, подходы, практикуемые майнерами, майнинговыми пулами и юзерами, стают наиболее нюансированными. С MEV механизм рынка места блока не станет быть соответствующим для чисто товарного рынка и включит в себя некие элементы рынка мэтчинга. Отправляя транзакции, юзеры должны обдумывать способность майнинг-пула вовремя их выполнить.

    При иных равных, MEV наращивает стоимость газа по отношению к тому, какой она была бы без данной для нас практики. Это значит, что майнеры уже на данный момент косвенно извлекают часть от общей MEV, извлекаемой трейдерами, оцениваемую на нынешний денек в ~13%.

    Результаты недавнешнего анализа (англ.) намекают также на то, что комиссии, заработанные благодаря MEV, в конечном счете (если не уже на данный момент!) будут доминировать над комиссиями, приобретенными через «обыденные» потоки прибыли. Вкупе с тем нужно держать в голове, что майнеры заинтересованы в том, чтоб максимизировать свою прибыль, и, по-видимому, будут находить возможность захватить бóльшую долю MEV. К примеру, они могли бы избрать специализацию и проводить внутренние торговые операции. Используя свои возможности относительно упорядочивания транзакций, они могут выбирать, поменять порядок и даже цензурировать транзакции, чтоб максимизировать прибыль от собственных торговых операций.

    Если развивать эту линию до максимума, то на теоретическом уровне майнеры сумеют реорганизовывать блокчейн опять и опять, пытаясь извлечь MEV из прошедших блоков (в просторечии это именуют time bandit attack, либо атакой «бандита во времени»). Хотя таковая возможность существует, этот сценарий очевидно неправдоподобен: майнеры (по большей части) структурно находятся в лонге по ETH, и такие деяния впрямую плохо отразились бы на их инвестициях. Эту логику можно обобщить до утверждения о том, что неважно какая на теоретическом уровне вероятная атака майнеров не будет выполнена, если она быть может найдена юзерами.

    Наиболее жизнеутверждающим вариантом могло бы стать решение майнеров передать извлечение MEV на аутсорс трейдерам. Они могут это создать или при помощи упомянутого выше подхода Flashbots, где майнеры сохраняют заслугу за блок и передают на аутсорсинг лишь размещение заявок, или сдавая собственный хешрейт в аренду торговым фирмам.

    Вне зависимости от используемого способа, мы ожидаем, что майнинговые пулы Ethereum безизбежно начнут наиболее интенсивно участвовать в процессе извлечения MEV, будучи заинтересованными в том, чтоб предложить лучшую доходность на хешрейт собственных майнеров. По мере того как гонка за извлечением MEV накаляется, остается неясным, как такое изменение рыночной структуры воздействует на (де)централизацию майнинговой экосистемы Ethereum.

    Как остальная экосистема может участвовать в MEV?

    Финансиализация хеш-мощности является принципиальным основополагающим трендом в майнинговой отрасли. Если место блока — это цифровой аналог недвижимости, то хеш-мощность — это толика в недвижимости, а форвардный договор на хеш-мощность подобен ипотеке. Для майнеров продажа собственной хеш-мощности при помощи инструментов хеш-мощности — это метод зафиксировать будущий доход. Подобно аренде хеш-мощностей на платформах пасмурного майнинга, форвардные договоры разрешают майнерам продавать фиксированное количество хеш-мощности в данный период времени по заблаговременно определенной стоимости.

    Активные юзеры DeFi, которые ждут, что активность вокруг MEV в сети будет возрастать, могут спекулировать, покупая эти хеш-мощностные инструменты. К примеру, трейдер, который ждет, что MEV-активность в сети в наиблежайшие 15 дней резко вырастет, может приобрести x-количество хеш-мощности на последующие 15 дней по за ранее определенной стоимости. В течение обозначенного в договоре периода вознаграждение за майнинг плюс приобретенный майнером доход от MEV потом будут переданы трейдеру. Если позиция трейдера отлично выстроена, то таковая покупка хеш-мощности потенциально может возвратить ему собственные MEV-комиссии, уплаченные майнинговому пулу. И ликвидные хеш-мощностные инструменты, и MEV, — это фронтальный край эволюции рынков майнингового капитала. Для развития этих направлений интенсивно создаются новейшие инструменты. MEV плюс хеш-мощностные инструменты закрывают полный цикл рынков капитала для юзеров и майнеров.

    Заключение

    Структура рынка места блока Ethereum — интересная тема для исследования и на другими словами весомые предпосылки. В этом анализе мы проявили главные различия меж стороной предложения хеш-мощности на рынках GPU- и ASIC-майнинга. Мы также обусловили главные механизмы, которые делают динамику со стороны спроса. Потом мы соединили их под общей темой извлекаемой из майнинга ценности (Miner Extractable Value, MEV).

    Как писал Чарли Нойес в статье MEV and ME, «Неважно какая попытка помешать майнерам получить доступ к сгустку доходов может провоцировать создание неподконтрольных теневых рынков». MEV — это неминуемое следствие возрастающей трудности типов транзакций в Ethereum и его сегодняшнего дизайна рынка места блока. С распространением соответственных инструментов и познаний о MEV покажутся и наиболее достойные внимания паттерны вокруг MEV. Это будет оказывать мощное воздействие на то, с какой частотой юзеры DeFi планируют свои стратегии покупки места блока.

    Изменение метода реализации продукта на рынке меняет метод его производства. MEV делает новейшие способности для получения доходов от майнинга, и, как следует, будет влиять на то, как майнинговая промышленность ведет взаимодействие с покупателями места блока. А в майнинговых циклах Ethereum покажутся новейшие паттерны.

     

    ПОНРАВИЛАСЬ НОВОСТЬ: Место блока Ethereum: кому что достанется и почему — поделись ссылкой на НАШ веб-сайт

    About Adminer

    Check Also

    Алхимия хеш-мощности, часть 2

    В первой статье данной серии я представил ординарную эвристику для осознания хеш-мощности как класса активов. …

    Добавить комментарий