Вторник , 30 ноября 2021
Home / Аналитика / Длительные держатели начинают фиксировать прибыль

Длительные держатели начинают фиксировать прибыль

Это была красивая неделька для инвесторов в биткойн: SEC одобрила 1-ый в США (Соединённые Штаты Америки — государство в Северной Америке) биржевой инвестфонд (ETF) на биткойн. Одушевление, с которым это событие было воспринято рынком, выслеживалось по ряду индикаторов и метрик, по паттернам ончейн-трансфера BTC, также по росту рынков деривативов. В этом посте аналитики Glassnode изучат ранешние признаки фиксирования прибыли длительными держателями, рост применяемого левериджа на рынках деривативов на биткойн и взрывной рост торгового размера и открытого энтузиазма по опционам. Быки массово скупают колл-опционы со страйком выше $100 тыс. до конца года.

Чтоб приготовить почву, начнем с метрики URPD, отражающей распределение цен, по которым «монеты», составляющие циркулирующее предложение, в крайний раз передвигались ончейн. На момент подготовки текста всего ₿311,8 тыс. были в крайний раз перемещены по наиболее высочайшим ценам. Направьте внимание также, что обладатели «ходлили» эти монеты во всех взлетах и падениях крайних 6 месяцев, не продавая.

Всего 1,66% предложения удерживается с нереализованным убытком, а означает, 98,34% монет удерживается с нереализованной прибылью.

Распределение реализованной цены UTXO (URPD) (обновляемый источник)

По мере того как рынок приближается к рекордному максимуму, а инвесторы аккумулируют всё огромную нереализованную прибыль, стимул к продаже монет растёт.

Не так давно мы публиковали статью, посвященную повторяющимся макропаттернам поведения более «мощных рук» на рынке биткойна: длительных держателей (LTH) В эту категорию относятся обладатели монет, удерживаемых в течение ~155 дней либо больше, нередко приравниваемые к «умным деньгам» на рынке BTC.

Обыденное поведение длительных держателей, прослеживаемое по ончейн-показателям, можно свести к формуле «брать недорого (скопление на медвежьих рынках) / продавать дороже (постепенная продажа на мощных бычьих рынках)». Появление тенденции на рост расходования со стороны LTH обычно совпадает с моментом прорыва ценой уровня прежнего рекордного максимума. Другими словами ожидается, что эта тенденция к расходованию наиболее «старенькых» монет будет развиваться по мере роста рыночных цен.

В предшествующую недельку можно созидать некое понижение в метрике конфигурации незапятанной позиции для LTH. Это гласит о том, что при росте цены выше $60 тыс. происходит повышение расходования со стороны LTH.

Изменение незапятанной позиции длительных держателей (обновляемый источник)

Таковая динамика расходования находит отражение в метрике Realised Cap HODL Waves (HODL-волны с поправкой на реализованную капитализацию), которая выслеживает пропорциональную реализованную стоимость монет, классифицированных по возрастным группам.

Тут можно созидать, что нисходящий тренд для юных (<1 месяца) монет, наблюдавшийся с февраля, на прошедшей недельке сменился маленьким подъемом. Когда толщина полос, соответственных наиболее юным монетам, возрастает, это быть может лишь результатом расходования наиболее старенькых монет, разрушающего их скопленный возраст и, предположительно, значащего смену обладателя.

Realised Cap HODL Waves (обновляемый источник)

С повышением размеров ончейн-транзакций, можно опять возвратиться к метрике Binary Coin-days Destroyed. Она выслеживает для всякого денька, было ли значение Supply-Adjusted CDD (CDD, скорректированной по предложению) выше либо ниже исторического среднего, и полезна для определения трендов в расходовании возрастных монет. Тут к выдаче использована 7-дневная скользящая средняя. Общая интерпретация данной для нас метрики описывается так:

  • Боковой тренд с низкими значениями: скопление, так как старенькые монеты остаются без движения.
  • Восходящий тренд: расходование старенькых монет, обычно распределение на бычьем рынке.
  • Нисходящий тренд: опосля формирования рыночного пика обладатели старенькых монет замедляют расходование и готовятся к возобновлению скопления.

На прошедшей недельке проявились весьма ранешние признаки расходования старенькых монет, подтверждающие, что в эти деньки было разрушено больше койн-дней, чем в среднем за длительный период. Тем не наименее, как видно по предшествующим рыночным циклам, бычьи рынки нередко могут удачно абсорбировать почти все месяцы такового расходования.

Binary CDD (7д MA) (обновляемый источник)

Инструменты Glassnode разрешают найти и отразить на диаграмме размер потраченных BTC — фиксирования убытков или прибыли. На графике ниже показаны суммарные реализованная прибыль (зеленоватая) и реализованный убыток (красноватая кривая), все в BTC-эквиваленте.

Отмечены главные моменты конфигурации макротренда, такие как рыночные верхушки и минимумы капитуляции. За крайние 90 дней было реализовано ₿1,63 млн прибыли и ₿676 тыс. убытка (в общей трудности ₿2,3 млн). Направьте внимание, что показатель реализованной прибыли остается существенно ниже уровней, соответственных рыночным верхушкам 2018 (₿5,99 млн), 2019 (₿2,50 млн) и II квартала 2021 года (₿4,58 млн).

Реализованные за 90 дней прибыль и убытки (в BTC) (обновляемый источник)

Коэффициент Realised Profits-to-Value (RPV) отражает отношение размера данной для нас реализованной прибыли к базовой цены рынка согласно ончейн-данным, к реализованной капитализации.

Иными словами, метрика соотносит размер потраченных ончейн выгодных монет (предполагаемое давление продаж) со стоимостью капитала, который инвесторы хранят в Биткойне (суммарной стоимостью всех монет по стоимости их крайнего трансфера).

Читайте также:  Биткойн не лицезрел 3-х положительных кварталов попорядку с 2017 года

В сопоставлении с прошлыми бычьими рынками и рыночными верхушками текущие уровни расходования достаточно ерундовы относительно общей цены сети. И хотя крайние данные молвят о том, что выгодные монеты пришли в движение, эти метрики демонстрируют, что текущего спроса обязано быть довольно, чтоб удачно поглотить хоть какое оказываемое давление со стороны реализации.

Коэффициент Realised Profits-to-Value (7д MA) (обновляемый источник)

В окончание нашего исследования ончейн-структуры рынка обратимся к метрике конфигурации незапятанной позиции бирж, чтоб узреть, поступают ли эти монеты на биржи для реализации. Что тут можно следить, так это то, что опосля долгого периода устойчивого оттока, незапятнанное изменение биржевых балансов возвратилось к нейтральным значениям.

Это гласит о том, что в крайние 30 дней приток капитала на биржи был сравним с оттоком, что, снова же, показывает на наличие достаточного спроса для поглощения давления продаж. Но это гласит и том, что с биржевых кошельков сделалось выводиться меньше монет, что, разумеется, наименее конструктивно для цены, нежели незапятнанный отток BTC с бирж.

Любопытно, что эта структура рынка весьма припоминает период в конце 2020 года, когда биткойн впритирку приблизился к рекордному максимуму предшествующего цикла: $20 тыс. В целом, рынок остается достаточно бычьим, но полностью возможно, что этот ранешний сигнал о расходовании ончейн возрастных монет сохранится, как это происходило во всех прошлых рыночных циклах биткойна.

Изменение незапятанной позиции бирж (все биржи, в BTC) (обновляемый источник)
Взрывной рост деривативов

На рынках деривативов на биткойн, в особенности в опционах, наблюдается приметный рост открытого энтузиазма и торговых размеров. Лишь за октябрь открытый энтузиазм по опционам возрос на поразительные +107% ($6,3 миллиардов). Это еще не рекордные значения, да и не так далековато от их.

Открытый энтузиазм по опционам на BTC (все биржи) (обновляемый источник)

Исходя из убеждений торгового размера на рынках опционов прошедшая неделька тоже была экстраординарной: +$1,5 миллиардов на фоне того, как стоимость BTC преодолела отметку в $60 тыс. До того торговый размер по опционам достигал таковых уровней только три раза, всё на подобных ценовых уровнях в период с марта по май этого года.

Торговый размер по опционам на BTC (все биржи, 7д MA) (обновляемый источник)

Предпочитаемыми опционными договорами, по-видимому, являются колл-опционы со страйком выше $100 тыс., а обычный открытый энтузиазм — от $250 млн до $350 млн для колл-опционов со сроком деяния до конца года. Открытый энтузиазм по колл-опционам полностью затмевает опционы оков, что согласуется с общим оптимизмом, царящим на рынке.

Открытый энтузиазм по опционам со сроком деяния до 31 декабря 2021 с разбивкой по страйк-цене (обновляемый источник)

На фьючерсных рынках открытый энтузиазм тоже вырос, но в относительном выражении, естественно, не так, как в опционах. На диаграмме ниже показан открытый энтузиазм по пожизненным фьючерсам, деноминированный в BTC, чтоб отделить рост открытого энтузиазма от роста цены биткойна.

Открытый энтузиазм на рынках пожизненных фьючерсов составляет около ₿225 тыс., что совпадает со значениями либо периодами, предшествовавшим вымыванию с рынка кредитного плеча. Очевидные примеры — это локальные верхушки апреля, мая и сентября, сопровождавшиеся каскадными ликвидациями лонгов. Но таковой же высочайший уровень открытого энтузиазма наблюдался и в июле, перед шорт-сквизом от минимумов около $29 тыс.

Открытый энтузиазм по пожизненным фьючерсам (обновляемый источник)

Невзирая на приближение открытого энтузиазма по фьючерсам к рекордным значениям, торговые объемы в макромасштабе, похоже, имеют тенденцию к понижению. Сочетание высочайшего открытого энтузиазма и низких торговых размеров может создавать предпосылки для каскадных ликвидаций, так как глубины рынка может оказаться недостаточно для того чтоб на ранешних стадиях приостановить начавшееся вымывание позиций с огромным кредитным плечом.

Хотя рынок в целом смотрится сравнимо здоровым, а спрос удовлетворяется за счет продаж монет длительными юзерами, по-видимому, уместно было бы проявить некую осторожность, беря во внимание завышенный уровень левериджа на рынках как фьючерсов, так и опционов.

 

БитНовости отрешаются от ответственности за любые вкладывательные советы, которые могут содержаться в данной статье. Все высказанные суждения выражают только личное представления создателя и респондентов. Любые деяния, связанные с инвестициями и торговлей на крипторынках, связаны с риском утраты инвестируемых средств. На основании предоставленных данных, вы принимаете вкладывательные решения взвешенно, трепетно и на собственный ужас и риск.

 

ПОНРАВИЛАСЬ НОВОСТЬ: Длительные держатели начинают фиксировать прибыль — поделись ссылкой на НАШ веб-сайт

About Adminer

Check Also

Вырабатывая уверенность

Закройте глаза и представьте на минутку, что рынок нырнул еще ниже. Альткойны будут стекать длинноватыми …

Добавить комментарий